鲁棒分红政策：Epstein-Zin 与 Maenhout 偏好之间的等价性
数理金融
2026-04-27 v5 最优化与控制
概率论
综合金融
摘要
在连续时间经济中，本文将面向投资者的折现分红Epstein-Zin偏好形式化为一种Epstein-Zin奇点控制效用。我们引入一个集成奇点控制的逆向随机微分方程，证明其良好存在性，并表明其与Epstein-Zin奇点控制效用一致。随后，我们证明了该表述等价于企业高管在Maenhout 模糊不确定偏好下所选择的鲁棒分红政策。具体而言，鲁棒分红政策采取基于企业盈余过程阈值的形式，其中阈值水平由哈蒙德-杰克比尔-曼德尔（HJB）变分不等式的自由边界特征。因此，关注分红的投资者可以通过检查公司的分红政策和财务报表来选择符合其偏好的公司，而高管则可通过以模糊不确定性为形式表达其对财务报表所暗示收益的信心。
引用
@article{arxiv.2406.12305,
title = {Robust dividend policy: Equivalence of Epstein-Zin and Maenhout preferences},
author = {Kexin Chen and Kyunghyun Park and Hoi Ying Wong},
journal= {arXiv preprint arXiv:2406.12305},
year = {2026}
}