比特币市场的风险溢价
综合经济学
2025-08-04 v2 经济学
摘要
我们基于期权和实现收益，对比特币市场的一阶和二阶矩风险溢价，并将其与主要美国股指市场的溢价进行对比。首先，比特币波动性更大，其方差风险溢价高于标普500指数。通过将收益溢价分解为收益状态空间的不同区域，我们发现虽然大部分标普500股息溢价来自轻微负收益，但相应的负比特币收益（在三到一个标准差之间）仅占比特币溢价（BP）总额的三分之一。进一步，应用一种新颖的聚类算法对一组估计的比特币期权隐含风险中性密度进行分析，我们发现风险溢价随时间变化，作为两种不同市场波动 regime 的函数。低波动 regime 表明，BP 归功于正收益的比例较高，以及高比特币方差风险溢价（BVRP）。在高波动状态下，正负收益贡献更均衡，BVRP较低。这些结果表明，在低波动 regime 中，比特币投资者更关心方差以及上行风险。
引用
@article{arxiv.2410.15195,
title = {Risk Premia in the Bitcoin Market},
author = {Caio Almeida and Maria Grith and Ratmir Miftachov and Zijin Wang},
journal= {arXiv preprint arXiv:2410.15195},
year = {2025}
}