共单调禀赋下金融网络中债务与权益的定价
数理金融
2021-09-23 v5 风险管理
摘要
本文给出了在共单调禀赋下金融网络中企业债务与权益的估值公式。我们证明，共单调设定提供了下界，而 Jensen 不等式为具有破产成本的 Eisenberg-Noe 金融网络中债务价格提供了上界。此类金融网络通过债务索赔刻画了企业间的相互关联。所提出的定价公式考虑了债务索赔上已实现的内生回收率。我们特别考虑了 CAPM 设定，其中企业投资于相关投资组合以提供解析压力测试公式。我们从权益最大化的角度通过资本转移内生地构造了共单调禀赋设定。最后，我们通过数值方式将网络估值问题与两种单企业基线启发式方法进行比较，这两种方法可分别近似债务与权益的价格。
引用
@article{arxiv.1810.01372,
title = {Pricing of debt and equity in a financial network with comonotonic endowments},
author = {Tathagata Banerjee and Zachary Feinstein},
journal= {arXiv preprint arXiv:1810.01372},
year = {2021}
}