具有广义形状函数的限价订单簿中的最优执行策略
交易与市场微观结构
2010-02-03 v3 概率论
摘要
我们考虑在限价订单簿（LOB）中放置的大额市价订单的最优执行策略。我们在 Obizhaeva 和 Wang (2005) 提出的弹性模型基础上进行构建，但允许通过给定的密度函数定义 LOB 的广义形状。因此，我们可以容纳经验观察到的 LOB 形状，并获得市价订单的非线性价格冲击。我们区分了在大额市价订单后对 LOB 弹性建模的两种可能性：限价订单数量（即 LOB 成交量）的指数恢复，或买卖价差的指数恢复。我们考虑了这两种弹性模式，并在每种情况下推导了离散时间下的显式最优执行策略。将我们的结果应用于块状 LOB，我们获得了最优策略的新闭式表示，显式求解了 Obizhaeva 和 Wang (2005) 中给出的递归方案。我们还提供了一些证据，证明最优策略相对于形状函数和弹性类型的选择具有鲁棒性。
关键词
引用
@article{arxiv.0708.1756,
title = {Optimal execution strategies in limit order books with general shape functions},
author = {Aurélien Alfonsi and Antje Fruth and Alexander Schied},
journal= {arXiv preprint arXiv:0708.1756},
year = {2010}
}