具有可变支出与动态资产配置的退休组合减支最优控制
计算金融
2021-01-11 v1 投资组合管理
风险管理
摘要
我们将年度重算虚拟年金（ARVA）支出规则扩展至退休储蓄减支，加入提取额的上下限。在最小提取约束下，ARVA策略面临投资 portfolio耗尽的风险。我们确定了动态资产配置策略，该策略最大化预期总提取额（EW）与预期短缺（ES）的加权组合，其中ES定义为实际终端财富最差百分之五结果的平均值。我们将动态策略的性能与更简单的替代方案进行比较，后者保持恒定的资产配置权重，并配合我们相同的改进ARVA支出规则或实际价值恒定的提取额。测试使用历史资产收益的参量模型以及历史数据的自助重采样进行。与先前使用不同于EW和ES的奖惩度量的文献一致，我们发现允许提取额有一定变动可大幅提升效率。然而，与先前文献不同，我们还证明通过引入动态资产配置策略而非在退休期间保持资产配置权重恒定，可进一步显著改善。
引用
@article{arxiv.2101.02760,
title = {Optimal control of the decumulation of a retirement portfolio with variable spending and dynamic asset allocation},
author = {Peter A. Forsyth and Kenneth R. Vetzal and Graham Westmacott},
journal= {arXiv preprint arXiv:2101.02760},
year = {2021}
}
备注
31 pages, 8 figures