一种用于确定缴费型计划支取的最优随机控制方法：“金融中最棘手、最难的问题”
计算金融
2020-08-18 v1 投资组合管理
摘要
我们将确定缴费型（DC）养老金计划的支取策略构建为一个最优随机控制问题。控制变量为支取金额与资产配置策略。我们对支取金额施加最大和最小约束，并对资产配置策略施加无卖空无杠杆约束。我们的目标函数在支取期内以期望总支取额度量收益，并以支取期结束时的期望短缺（ES）度量风险。我们基于市场随机过程的参数化模型数值求解该随机控制问题。我们发现，与固定常数支取策略（最小支取设为该常数支取额）相比，最优策略具有显著更高的期望平均支取额，代价是 ES 风险极小幅度的增加。对自助重采样历史市场数据的检验表明，该策略对参数化模型误设具有鲁棒性。
引用
@article{arxiv.2008.06598,
title = {A Stochastic Control Approach to Defined Contribution Plan Decumulation: "The Nastiest, Hardest Problem in Finance"},
author = {Peter A. Forsyth},
journal= {arXiv preprint arXiv:2008.06598},
year = {2020}
}