趋势跟踪策略的最优配置

我们考虑多个相关资产上趋势跟踪 (TF) 策略的投资组合配置问题。在高斯市场和线性 TF 策略的简化假设下，我们推导了投资组合收益均值和方差的解析公式。随后，通过考虑资产间相关性，构建了最大化风险调整后收益的最优投资组合。研究表明，$n$个资产的动态配置问题等价于$n^2$个虚拟资产的经典静态配置问题，这些虚拟资产包含了 TF 策略头寸中的领先 - 滞后修正。我们深入研究了双资产情形和行业模型中资产自相关性和资产间相关性的各自作用。与建议处理不相关资产的分散化原则相反，我们表明资产间相关性允许更可靠地估计明显趋势，并更有效地调整 TF 头寸。如果得到适当考虑，资产间相关性不仅不会恶化投资组合管理，反而有益，能为趋势跟踪者开辟新的盈利机会。