考虑流动性成本与市场影响的动态投资组合优化：一种模拟与回归方法

我们提出了一种模拟与回归方法，用于解决在存在一般交易成本、流动性成本和市场影响情况下的动态投资组合配置问题。该方法扩展了经典的最小二乘蒙特卡洛算法，以纳入对应于交易成本和瞬态流动性成本的切换成本，以及多个内生状态变量，即受永久性市场影响的投资组合价值和资产价格。为此，我们提高了离散控制情况下控制随机化方法的精度，并提出了一种全局迭代过程以进一步改善配置估计。我们通过求解一个采用幂律流动性模型的现实现金-股票投资组合来验证我们的数值方法。我们量化了忽略流动性效应所带来的确定性等价损失，并说明了我们的动态配置如何在非流动性市场条件下保护投资者资本。最后，我们在不同流动性条件下，分析了确定性等价收益和最优配置相对于交易量、股票价格波动率、初始投资金额、风险厌恶程度和投资期限的敏感性。