Nifty 50 收益特征估值动力学与市场复杂度的多尺度分析（1990-2024）

本研究提出一种统一、分布感知且以复杂度为导向的框架，用以理解印度市场的股票收益动力学，基于 1990 年至 2024 年的 Nifty 50 指数数据。针对文献中的关键空白，证明市盈率（P/E 比率）作为估值指标，可概率性地映射跨越从天到十年不等的投资期间的收益分布。收益特征显示强烈不对称性。一年收益显示 74% 的获利概率，模式收益为 10.67%，风险收益比超过 5。长期持有期间，模式复合年增长率（CAGR）超过 13%，而最坏情形收益在十年内仍为负，定义历史性困扰期。该困扰期在 1999 年之后缩短至六年，反映出市场韧性的提升。对 P/E 比率的条件分析揭示了具有 regime-dependent 结果。低估值（P/E 小于 13）历史上在所有持有期间显示零概率的亏损，而高估值（P/E 大于 27）对应不稳定的收益和延长的盈亏平衡期。为揭示更深层结构，我们应用复杂度科学工具。熵、Hurst 指数和 Lyapunov 指标揭示了弱持久性、长期记忆和低维混沌。信息论指标，包括互信息和传递熵，确认了估值对未来收益的方向性和预测性影响。这些发现为资产配置、下行风险管理以及新兴市场的长期投资策略提供了可操作的见解。我们的框架在严谨且实用相关性方面，将估值、条件分布与非线性动力学连接起来。