公平市场中的流动性与冲击

我们发展了一种理论，适用于任何满足公平市场假设的市场动力学，该假设认为简单做市策略的平均利润为零。我们证明，对于任何此类公平市场，存在一个鞅公平价格，它对应于无穷小数量股票的平均清算价值（按卖价或买价）。我们证明该公平价格是计算限价订单事后收益的自然参考价格。仅利用公平市场假设，我们将价差与市价订单对公平价格的冲击联系起来。我们利用对公平价格的定义构建经验检验以验证该概念的相关性，其结果与我们理论预测一致。