ECB 利率的国际溢出效应：货币政策与信息效应
综合经济学
2023-06-08 v1 经济学
摘要
本文表明，在围绕欧洲中央银行（ECB）货币政策决议公告忽略信息效应，会使其国际溢出效应产生偏误。利用来自 23 个经济体（包括新兴与发达经济体）的数据，我证明，采用一种将纯货币政策冲击与信息效应分离开的识别策略，会导致对工业生产、汇率和股票指数的国际溢出效应，其量级比遵循标准高频识别策略所产生的溢出效应大 2 至 3 倍。这一偏误源于纯货币政策与信息效应具有直觉上相反的国际溢出效应。结果通过一系列稳健性检验给出：针对“邻近”与“较远”国家的子样本、针对新兴与发达经济体、使用局部投影技术，以及针对控制“信息效应”的替代方法。我认为，这一偏误可能导致既往文献忽视或发现 ECB 利率的国际溢出效应甚微。
引用
@article{arxiv.2306.04562,
title = {International Spillovers of ECB Interest Rates: Monetary Policy & Information Effects},
author = {Santiago Camara},
journal= {arXiv preprint arXiv:2306.04562},
year = {2023}
}
备注
arXiv admin note: text overlap with arXiv:2211.10864