具有连续资产流动性的甩卖、最后贷款人及银行挤兑

银行的资产甩卖和求助于中央银行信贷以连续资产流动性建模，从而可推导银行的负债结构。资产出售流动性和中央银行抵押框架均被建模为单位区间内的幂函数。融资稳定性被刻画为存款人之间纯策略下的战略性银行挤兑博弈。甩卖流动性和中央银行抵押框架共同决定了银行体系在不危及金融稳定的情况下提供期限转换的能力。该模型还解释了银行为何倾向于使用中央银行处流动性最差的合格抵押品，以及为何资产流动性的突然未预期缩减或抵押框架的收紧会引发银行挤兑。该模型还表明，抵押框架除保护中央银行的目标外，也可被理解为金融稳定和非常规货币政策工具。