违约企业的股利政策与资本结构
数理金融
2018-10-09 v1
摘要
违约风险显著影响公司的企业政策。我们建立一个模型，其中面临Poisson违约冲击的有限责任实体联合设定其股利政策和资本结构，以最大化风险厌恶股权投资者消费的期望终身效用。我们给出该奇异随机控制问题解的完整刻画。最优政策涉及支付股利以使公司股权价值与投资者财富之比保持在临界阈值以下。股利支付作为一种预防性渠道，将财富从公司转移给投资者，以缓解违约事件发生时的损失。违约风险越高，公司杠杆和股利支付越激进。
引用
@article{arxiv.1810.03501,
title = {Dividend Policy and Capital Structure of a Defaultable Firm},
author = {Alex S. L. Tse},
journal= {arXiv preprint arXiv:1810.03501},
year = {2018}
}