限价指令执行中的扩散行为与特征时间建模
物理与社会
2008-12-21 v3 数据分析、统计与概率
交易与市场微观结构
摘要
我们提出了对订单簿价格首次通过时间（FPT）的实证研究，该时间用于观察规定的价格变化Delta，以及在双向拍卖市场中已执行限价指令的成交时间（TTF）和已取消指令的取消时间（TTC）。我们发现所有三个量的分布渐近地以幂律衰减，但FPT的分布尾部明显比TTF的更厚。因此，简单的首次通过时间模型无法解释观察到的限价指令TTF。我们提出这种差异的根源在于取消的存在。我们概述了一个简单模型，该模型假设价格具有经验观察到的首次通过时间分布，并且指令以随机方式被取消，其寿命渐近地服从指数为lambda_LT的幂律分布。尽管模型有简化假设，但包含取消足以解释上述观察结果，并能够从经验数据中估计取消策略的特征。
引用
@article{arxiv.physics/0701335,
title = {Diffusive behavior and the modeling of characteristic times in limit order executions},
author = {Zoltan Eisler and Janos Kertesz and Fabrizio Lillo and Rosario N. Mantegna},
journal= {arXiv preprint arXiv:physics/0701335},
year = {2008}
}
备注
17 pages, 9 figures, 6 tables, to appear in Quantitative Finance