结构信用风险模型中的违约与回收依赖性
风险管理
2012-10-16 v2
摘要
当前对信用风险的研究主要集中在违约概率的建模上。回收率往往被视为事后考虑；它们被独立建模，在许多情况下甚至被假定为常数。尽管它们对损失分布的尾部有显著影响。在这里，我们历史性地退一步，从 Merton 模型重新开始，在该模型中，违约和回收都由一个潜在过程决定。因此，它们本质上是相互关联的。对于扩散过程，我们可以推导出预期回收率与违约概率之间的函数关系。该关系仅依赖于一个参数。在蒙特卡洛模拟中，我们发现相同的函数关系也适用于跳跃扩散和 GARCH 过程。我们讨论了如何将这种结构回收率纳入简化形式模型，以恢复通常在简化形式方法中被忽略的基本结构信息。
引用
@article{arxiv.1102.3150,
title = {Dependence of defaults and recoveries in structural credit risk models},
author = {Rudi Schäfer and Alexander F. R. Koivusalo},
journal= {arXiv preprint arXiv:1102.3150},
year = {2012}
}
备注
19 pages, 11 figures