加密货币市场结构：连接情绪与经济

我们研究了加密货币市场的依赖性与因果结构，考察了 2018 年前六个月交易的近两千种加密货币的价格及与其相关的社会情绪的共同运动。这是对整个加密货币市场结构的首次研究。它引入了若干严格而创新的方法，可应用于此及若干其他复杂系统，其中大量变量以非线性方式相互作用，这是数字经济的显著特征。依赖性结构分析显示价格与社会情绪显著相关。市值最高的主要加密货币（如比特币）在价格相关网络中有核心作用，但在情绪网络以及描述二者相互作用的网络中仅有边缘作用。因果结构研究揭示了一个与相关结构一致的因果网络，并表明跨币种价格引发情绪、情绪也引发价格，其中后者在规模上更强但在显著交互数量上更少。总体而言，我们的研究揭示了一个复杂而丰富的相互关联结构，其中价格与情绪以瞬时及领先-滞后因果关系相互影响。一个主要发现是，市值小的小币种在塑造整体依赖与因果结构中起着关键作用。尽管噪声水平高且时间序列短，我们验证了这些网络是显著的，所有链接均经统计验证，且结构组织在所有网络中一致重现。