含风险资产的成本资本估值
风险管理
2026-05-13 v2
摘要
成本资本估值是一种已为财务责任估值提供了成熟方法，是当前保险行业监管框架的基石之一。标准的成本资本考虑通常依赖于所需缓冲资本以无风险一年期债券为单位的假设。本研究旨在分析允许缓冲资本投资于风险资产（如股票和债券组合）的影响。特别是，我们精确地描述了在投资风险性增加的情况下，缓冲资本分配给政策持有人和投资者之间的贡献如何变化，并强调了在重尾保险风险情况下有限责任的作用。我们提出了一套一般性理论结果、特定随机模型的显式结果以及强调关键发现的数值结果。
引用
@article{arxiv.2511.00895,
title = {Cost-of-capital valuation with risky assets},
author = {Hansjörg Albrecher and Filip Lindskog and Hervé Zumbach},
journal= {arXiv preprint arXiv:2511.00895},
year = {2026}
}