基于生产成本的保险负债估值框架
证券定价
2025-06-03 v2
摘要
本文提出了一种保险负债估值框架，旨在具备经济现实性、基础性、合理的实际适用性，并作为特例为偿付能力监管体系（如 Solvency II 和 SST）中的估值提供基础。该估值框架基于受偿付能力监管（监管偿付能力资本要求）和破产法（失败后果）约束的保险公司在有限离散时间内生产负债的成本。从经典无套利理论的复制方法出发，该框架额外考虑了资本的性质与成本（由“可融资条件”表达）、负债可能仅需在“足够多的情况下”履行（由“履行条件”表达）、使用“完全非流动性”资产 alongside 可交易资产进行生产，以及资产与负债之间的不对称性。我们确定了资本投资的必要和充分条件，使得该框架能够恢复可交易资产的市场价格，探讨了将生产扩展至考虑破产的情形、使用非流动性资产进行生产的影响，并展示了如何在特定假设下推导 Solvency II 和 SST 估值。
引用
@article{arxiv.2401.00263,
title = {A framework for the valuation of insurance liabilities by production cost},
author = {Christoph Moehr},
journal= {arXiv preprint arXiv:2401.00263},
year = {2025}
}
备注
35 pages, no figures