违约固定收益债券的结构模型与简化形式模型的统一综合模型（第一部分：单因子模型，第二部分：双因子模型）
证券定价
2013-10-22 v3 计算金融
摘要
本文在结构与简化形式模型的统一框架下，提供了考虑政府税收的含离散票息的违约公司债券定价公式。旨在将文献 [1] 中讨论的违约固定收益债券综合结构模型推广为结构与简化形式模型的综合统一模型。此处我们考虑单因子模型和双因子模型。在单因子模型中，债券持有人在预定票息日收到确定性票息，并在到期日收到面值（债务）及票息；同时在恒定短期利率下，考虑了对债券投资收益征收的政府税收效应。在双因子模型中，债券持有人在预定票息日收到随机票息（其在到期日的折现值），并在到期日收到面值（债务）及票息；同时在随机短期利率下，考虑了对债券投资收益征收的政府税收效应。预期违约事件发生在股权价值不足以在票息日或到期日支付票息或债务时；非预期违约事件则可能发生在具有给定违约强度（由时间变量的阶跃函数提供）的泊松过程的首次跳跃时刻。我们建立了股权价值的模型与定价公式，并利用其计算预期违约屏障。随后，我们提供了含离散票息的违约公司债券的定价模型与公式，并考察了其久期及政府税收的影响。
引用
@article{arxiv.1309.1647,
title = {Comprehensive Unified Models of Structural and Reduced Form Models for Defaultable Fixed Income Bonds (Part 1: One factor-model, Part 2:Two factors-model)},
author = {Hyong-Chol O and Song-Yon Kim and Dong-Hyok Kim and Chol-Hyok Pak},
journal= {arXiv preprint arXiv:1309.1647},
year = {2013}
}
备注
36 pages, 1 figure, Ver. 1 descrives two factor model, ver.2 added one factor model and ver.3 revised the title