具有不同清偿优先级债务的复合金融网络中的级联效应

债务的清偿优先级（seniority）决定了破产机构偿还债务的顺序，这是金融危机的一个重要且有时存在争议的特征，但其对系统整体稳定性的影响尚未被充分理解。我们在复合网络（multiplex network）中刻画了债务的清偿优先级，这是一种节点通过多种类型的边连接的图。在此，银行之间的边表示具有特定清偿优先级的债务合约。接下来我们研究违约级联效应。存在多种类型的破产，其索引为银行无法偿还所有债务的最高优先级水平。出于自身利益的银行会倾向于将其所有贷款设为最高优先级。然而，混合不同优先级水平的债务会使系统更加稳定，因为它缩小了破产广泛传播的网络密度集合。我们计算了两个不相关的 Erdos-Renyi 网络中优先债务与次级债务的最佳比例，我们称之为最佳优先级比率。如果机构侵蚀了其抵御无偿付能力的缓冲，则该最佳优先级比率会上升；换言之，如果违约阈值下降，则应有更多贷款设为优先级别。我们将分析结果推广至任意数量的优先级水平和重尾度分布。