任何风险监管都会增加风险

我们表明，监管金融机构的中央银行所强制要求的任何客观风险测量算法，都会导致这些金融机构承担比原本情况下更多的风险。此外，受监管金融机构所承担的风险在系统性上比原本情况下更加集中，使得整个金融体系更加脆弱。这一结果为金融监管的未来指明了三个方向：继续通过强制执行风险测量算法进行监管，但代价是偶尔发生严重危机；通过全面国有化所有金融机构进行更严格和主观的监管；或者废除所有中央银行监管，包括存款保险，让风险由金融机构自身决定，最终由其存款人通过自愿市场交易而非纳税人通过强制政府参与来决定。