利用交易者领先-滞后网络揭示羊群效应与流动性之间的关系
交易与市场微观结构
2022-04-20 v2 统计金融
摘要
我们提出一种方法，从交易者的交易记录观测中推断其领先-滞后网络，并在其未交易时重构其供需状态。该方法依赖动力学伊辛模型描述信息在交易者间的传播，为所有主体分配关于所交易资产价格涨跌的正或负“意见”。该意见由其交易行为反映，但当交易者在给定时间窗口不活跃时，会出现缺失值。利用近期开发的推断算法，我们能够重构领先-滞后网络并估计未观测意见，从而更清晰地刻画市场中任意时刻的供需状态。我们将方法应用于某主要交易商在外汇市场5分钟时间尺度上的客户数据集。我们识别出市场中的领先参与者，并基于观测与推断意见定义了羊群效应度量。我们展示了交易商间用于再平衡其库存的银行间市场中羊群效应与流动性之间的因果联系。
引用
@article{arxiv.1909.10807,
title = {Unveiling the relation between herding and liquidity with trader lead-lag networks},
author = {Carlo Campajola and Fabrizio Lillo and Daniele Tantari},
journal= {arXiv preprint arXiv:1909.10807},
year = {2022}
}