利用人工双重拍卖市场理解金融市场状态

关于构成金融系统资产价格基本机制的理论的最终价值，将反映在这些理论理解此类系统的能力中。尽管解释金融市场各种状态的理论提供了来自金融、数学甚至物理领域的实质性证据，以解释真实金融市场中观察到的状态，但先前试图完全解释金融市场复杂性的理论尚不充分。在本研究中，我们提出一种人工双重拍卖市场作为基于主体模型的途径，以研究金融市场中复杂状态的起源，并利用一种能够涵盖金融市场动态的投资策略来刻画重要参数。在市场信息到达后，图表交易者的投资策略应降低源于风险资产价格波动的市场稳定性。然而，基本面交易者策略性地提交基于基本价值的订单，从而稳定市场。我们构建了一个连续双重拍卖市场，并发现市场由图表交易者的比例 P_{c} 控制。我们表明，模拟真实金融市场状态（出现在真实金融系统中）介于约 P_{c} = 0.40 与 P_{c} = 0.85 之间，而模拟有效市场假说状态可在小于 P_{c} = 0.40 的范围内生成。特别地，我们观察到在大于 P_{c} = 0.85 的值下产生了模拟市场崩盘状态，其中出现流动性短缺，且相变行为发生在 P_{c} = 0.85。