看不见的手与理性主体是泡沫与崩盘背后的动因

2000年互联网泡沫破裂与2008年次贷危机所引发的巨大动荡，助长了这样一种信念：即经济学的两大经典范式——看不见的手与理性主体——并不适合描述市场动态，应被舍弃以有利于替代性的新理论概念。与这种观点相反，本文利用社会物理学中一个简单的选择动力学模型，赋予了看不见的手与理性主体范式新的合法性。事实上，只需引入由共享各自私人信息的主体所持有的少量中间迷你市场聚合，便能将看不见的手与理性主体重新置于市场自我调节的核心，包括泡沫的形成及其随后的崩盘。在此过程中，由于主体预期的存在，在市场有效性机制中发现了一个弹性。该弹性被发现有创造自发的、具有理性基础的泡沫，同时当弹性极限达到时引发崩盘。尽管这些发现揭示了一条终止泡沫-崩盘现象的路径，但文中认为出于理性此路径不可行。