动态风险约束对有限责任经营者的重要性
投资组合管理
2020-11-09 v1 风险管理
摘要
已有文献表明，在投资组合优化背景下，对于具有S形效用函数的尾部风险偏好交易者，VaR（Value at Risk，在险价值）或ES（Expected Shortfall，预期短缺）等盛行风险度量无法有效遏制其过度承担风险的行为。然而，这些结论仅在约束为静态时成立，即风险度量仅施加于期末组合价值。本文考虑一个具有S形效用且在整个交易周期内施加动态风险约束的投资组合优化问题。若风险控制政策相对于资产表现足够严格，交易者的投资组合策略及相应的最大期望效用可被动态风险度量有效约束。最后，我们认为若交易者能够进入衍生品市场，动态风险约束可能仍然无效。
引用
@article{arxiv.2011.03314,
title = {The importance of dynamic risk constraints for limited liability operators},
author = {John Armstrong and Damiano Brigo and Alex S. L. Tse},
journal= {arXiv preprint arXiv:2011.03314},
year = {2020}
}