卖空禁止下具有比率型周期评估的最优投资组合

本文研究在比率型相对投资组合绩效于无限 horizon 上周期评估时的一些非传统效用最大化问题。同时,代理人被禁止卖空股票。我们的目标是理解周期奖励结构对长期受限投资组合策略的影响。对于幂效用与对数效用,我们可以将原问题重构为一个辅助的单期优化问题。为处理该无卖空的辅助问题,引入并研究了其对偶控制问题,其给出了单期内候选最优投资组合的刻画。借助辅助问题的结果,可以推导并验证原周期评估问题的价值函数与最优受限投资组合,使我们得以讨论新绩效范式下的一些金融启示。