波动率反馈的精细结构 II：隔夜与日内效应
统计金融
2014-05-21 v2 应用统计
摘要
我们在 ARCH 框架内，将股票的日波动率分解为隔夜贡献和日内贡献。我们发现，正如预期的那样，隔夜收益率和日内收益率的表现完全不同。例如，虽然过去的日内收益率对未来日内和隔夜波动率的影响相同，但过去的隔夜收益率对未来日内波动率的影响较弱（除了紧接着的下一个时刻外），却对未来隔夜波动率有显著影响。研究发现，隔夜波动率的外生成分接近于零，这意味着隔夜波动率的主要部分来自反馈效应。日内收益率的剩余峰度较小，而隔夜收益率的剩余峰度为无穷大。我们对这些发现提供了合理的解释，并表明我们的日内/隔夜模型在样本外预测方面显著优于基于日收益率的标准 ARCH 框架。
引用
@article{arxiv.1309.5806,
title = {The fine structure of volatility feedback II: overnight and intra-day effects},
author = {Pierre Blanc and Rémy Chicheportiche and Jean-Philippe Bouchaud},
journal= {arXiv preprint arXiv:1309.5806},
year = {2014}
}