2020年全球股市崩盘：内生还是外生？
风险管理
2021-10-27 v1 综合经济学
经济学
综合金融
摘要
自2020年2月20日起，全球股市开始遭遇自2008年大衰退以来最严重的下跌，而COVID-19被广泛归咎于此次股市崩盘。在本研究中，我们应用基于多层级时间序列的对数周期幂律奇点（LPPLS）方法，通过分析来自发达与新兴股市的10个主要股指（包括S&P 500、DJIA、NASDAQ、FTSE、DAX、NIKKEI、CSI 300、HSI、BSESN和BOVESPA）的走势，揭示2020年全球股市崩盘的内在机制。为有效区分内生崩盘与外生崩盘，我们提出使用LPPLS置信指标作为分类代理。结果表明，经加速对数周期振荡修正的超级指数上涨的明显LPPLS泡沫形态，确实出现在七个指数（S&P 500、DJIA、NASDAQ、DAX、CSI 300、BSESN和BOVESPA）的价格走势中，表明在2020年股市崩盘前大型正泡沫已内生形成，这七个指数的后续崩盘是内生的，源于股市日益加剧的系统性不稳定，而COVID-19大流行等众所周知的外部冲击仅在2020年全球股市崩盘中充当了导火索。相比之下，其余三个指数（FTSE、NIKKEI和HSI）的价格走势中未观察到LPPLS模型的明显特征，意味着这三个指数的崩盘是外生的，源于外部冲击。本研究提出的崩盘类型新颖分类方法也可用于分析全球金融市场中任意价格走势的体制转换。
引用
@article{arxiv.2101.00327,
title = {The 2020 Global Stock Market Crash: Endogenous or Exogenous?},
author = {Ruiqiang Song and Min Shu and Wei Zhu},
journal= {arXiv preprint arXiv:2101.00327},
year = {2021}
}
备注
25 pages, 4 figures