技术交易规则在中国市场的表现检验

技术交易规则从业者在金融市场中使用已有悠久历史。其盈利能力和技术交易规则的效率尚有争议。在本文中，我们测试了超过七千种传统技术交易规则在上海证券综合指数（SSCI，1992年5月21日至2013年6月30日）和沪深300指数（SHSZ 300，2005年4月8日至2013年6月30日）上的表现，以检验是否能通过使用基于收益和夏普比率的表现度量找到有效的交易策略。为修正数据窥探效应的影响，我们采用 Superior Predictive Ability test 来评估是否存在能显著跑赢基准的交易规则。结果表明，对于SSCI，技术交易规则提供了显著的盈利性，而对于SHSZ 300，此能力丧失。我们进一步将SSCI划分为两个子序列，发现与SHSZ 300具有完全相同跨度时期的子序列中技术交易的效率被严重削弱。通过在两个指数上以五年移动窗口测试交易规则，我们发现2005至2007年的金融泡沫极大提升了技术交易规则的有效性。这与技术交易规则的预测能力在市场效率较低时出现相一致。