重新审视企业增长的颗粒模型

我们重新审视了将企业规模表示为多个组成部分或子单元规模之和的颗粒模型。这些模型最初是为了解决企业规模增大时波动性意外缓慢降低的问题而开发的，同时也解释了企业增长率分布的形状。我们在该框架内引入了关于企业规模与增长率统计之间关系的新理论见解，直接将企业的增长统计与其多元化程度联系起来。我们结果的非直观性源于子单元规模和数量的厚尾分布，这表明企业可分为三种不同的多元化类型：规模均匀分布在许多子单元上的良好多元化企业、拥有许多子单元但规模集中在少数子单元上的企业，以及仅由少数子单元组成的低度多元化企业。受我们理论发现的启发，我们识别了企业增长中新的经验模式。我们的发现表明，当按平均规模条件波动率调整时，增长波动率具有与规模无关的分布，但其尾部太薄，与颗粒模型的预测不一致。此外，即使针对企业特定波动率重新缩放，预测的增长率高斯分布在所有规模上仍然保持厚尾。这些差异不仅挑战了颗粒性假设，也强调了需要更深入地探索驱动企业增长的机制。