抵押贷款组合中提前偿付风险的定价与对冲
风险管理
2021-10-14 v2 计算金融
摘要
理解抵押贷款提前偿付对于任何提供抵押贷款的金融机构都至关重要，且对于对冲此类意外现金流所带来的风险十分重要。在此，以一家荷兰抵押贷款提供方为背景，我们提议在处理带有提前偿付部分本金期权的抵押贷款时，将非线性金融工具纳入对冲组合。基于提前偿付与市场利率之间存在相关性的假设，我们提出了一个基于特定再融资激励的模型。线性与非线性风险通过一组可交易工具以静态对冲策略加以处理。我们将表明，抵押贷款本金的随机模型揭示了嵌入在提前偿付期权中的非线性风险。基于超过三千万条观测数据对再融资激励的校准，定义了提前偿付的函数形式，其准确反映了借款人的行为的。我们将此函数形式与完全理性模型进行比较，在后者中假定提前偿付期权被理性执行。
引用
@article{arxiv.2109.14977,
title = {Pricing and Hedging Prepayment Risk in a Mortgage Portfolio},
author = {Emanuele Casamassima and Lech A. Grzelak and Frank A. Mulder and Cornelis W. Oosterlee},
journal= {arXiv preprint arXiv:2109.14977},
year = {2021}
}