点过程桥与内幕交易模型的弱收敛
概率论
2013-01-29 v2 交易与市场微观结构
摘要
我们显式构造了一个桥过程，其分布（在其自身滤波中）与两个具有相同强度的独立泊松过程之差的分布相同，并且其时间1值满足特定约束。这一构造使我们能够证明Glosten-Milgrom均衡的存在性以及内幕交易者的相关最优交易策略。在均衡中，内幕交易者采用混合策略随机提交两种类型的订单：一种类型与噪声交易方向相同，另一种类型在噪声交易到达时通过提交相反订单来抵消部分噪声交易。该构造还使我们能够证明，当泊松过程的共同强度趋于无穷时，Glosten-Milgrom均衡弱收敛到Kyle-Back均衡，而无需\textit{K. Back and S. Baruch, Econometrica, 72 (2004), pp. 433-465}中施加的额外假设。
引用
@article{arxiv.1205.4358,
title = {Point process bridges and weak convergence of insider trading models},
author = {Umut Çetin and Hao Xing},
journal= {arXiv preprint arXiv:1205.4358},
year = {2013}
}