生存或退出的期权：中国火电企业的碳资产管理与优化
综合经济学
2021-04-13 v1 经济学
摘要
碳排放权配额是一把双刃剑，一面如其原始设计意图般减排，另一面在实践中已重创许多欠发达耗煤企业，尤其是火电行业者。剑柄部分受制于当局，剑身则是碳排放权价格。火电企业应如何于刃上起舞促成了本研究。考量碳排放权配额价格波动的影响，我们通过将决策建模为最优停止问题来研究中国火电厂的运营，该问题建立在以几何布朗运动模拟碳排放配额价格过程的随机环境之上。在最大化最终盈利的总体目标下，最优停止指示了停产或停工的时机，因而最优停止边界曲线暗示了该企业生死之界。应用此方法，分析了若干中国代表性火电厂失败与存活的真实案例以探行业生态位，得出如下发现：1）既有火电厂面对新生碳金融市场的更大压力时生存环境趋严。2）生存环境边界主要由提升碳排放利用率的技术改进所划定。基于同一最优停止模型，绘出行业前景，以区分面界定不同盈利水平火电厂的生存圈。该发现为挣扎求存的企业与谋划更佳监管及必要干预的决策者提供了基准。
引用
@article{arxiv.2104.04729,
title = {Option to survive or surrender: carbon asset management and optimization in thermal power enterprises from China},
author = {Yue Liu and Lixin Tian and Zhuyun Xie and Zaili Zhen and Huaping Sun},
journal= {arXiv preprint arXiv:2104.04729},
year = {2021}
}