具有暂时与瞬态价格影响的信号自适应最优交易

我们研究在线性暂时与瞬态价格影响存在下，并考虑一般价格预测的有限变差信号时的最优清算问题。我们将该问题表述为在一类绝对连续且信号自适应的策略上最小化成本-风险泛函。该随机控制问题通过概率与凸分析的方法求解。我们证明最优交易策略由一组四个耦合的前向-后向 SDEs 给出，其可显式求解。我们的结果揭示了所诱导的瞬态价格扭曲如何与预测信号一起提供关于未来价格变化的额外预测因子。因此，最优信号自适应交易速率在利用预测信号与承受执行价格相对其无影响水平的瞬态偏移之间进行权衡。这回答了 Lehalle 与 Neuman [29] 的一个开放问题，因为我们展示了当价格影响不仅是暂时的而且是瞬态时，如何推导唯一的最优信号自适应清算策略。