具有临时与永久性价格影响的优化清算：以加密货币为例
交易与市场微观结构
2023-03-20 v1
摘要
本文研究在存在临时与永久性价格影响下的股票最优清算问题，并聚焦于加密货币情形。我们首先给出在线性临时影响以及线性与二次永久影响下的解析解。随后，利用 BNB 加密货币订单簿数据，我们在低估、高估与平均估计三种情景下估计临时与永久性价格影响的函数形式，发现各情景具有不同的函数形式。使用有限差分与最优策略迭代，我们对问题进行数值求解，并观察到在采用校准的线性与幂次形式刻画临时与永久价格影响时，最优清算策略出现有趣变化。进而，利用这些最优策略，我们确定最优清算轨迹并模拟初始库存的清算，以比较不同参数化下各最优策略的表现并对比朴素策略。最后，我们基于库存的函数形式刻画最优策略，发现产生最高收益的策略是那些以较低交易率开始并随时间推移提高其交易率的策略。
引用
@article{arxiv.2303.10043,
title = {Optimal liquidation with temporary and permanent price impact, an application to cryptocurrencies},
author = {Hugo E. Ramirez and Julián Fernando Sanchez},
journal= {arXiv preprint arXiv:2303.10043},
year = {2023}
}
备注
20 pages, 20 figures, 3 tables