金融变量如何影响中国公共债务增长？基于马尔可夫区制转移模型的实证研究
计量经济学
2024-07-03 v1
摘要
由 COVID-19 疫情引发的中国深度金融动荡加剧了财政冲击和公共债务水平的飙升，引发了人们对中国未来公共债务增长稳定性和可持续性的担忧。本文采用带有时变转移概率的马尔可夫区制转移模型(TVTP-MS)来研究中国公共债务的增长模式，以及信贷、房价和股价等金融变量对公共债务增长的影响。我们识别出中国公共债务的两个不同区制：具有高增长率和高波动率的激增区制，以及具有低增长率和低波动率的平稳区制。主要结果有两方面。一方面，金融变量增长率的提高有助于降低公共债务的增长率，但两种区制下的影响有所不同。具体而言，信贷和房价的影响在激增区制中显著，而股价在平稳区制中对公共债务增长影响显著。另一方面，金融变量更高的增长率也增加了公共债务维持或转移至平稳区制的概率。这些发现强调了在制定可持续的财政政策时，有必要使金融调整与现行的公共债务区制相协调。
关键词
引用
@article{arxiv.2407.02183,
title = {How do financial variables impact public debt growth in China? An empirical study based on Markov regime-switching model},
author = {Tianbao Zhou and Zhixin Liu and Yingying Xu},
journal= {arXiv preprint arXiv:2407.02183},
year = {2024}
}