使用合成控制法估计比特币减半对其价格影响

2020年5月进行的第三次比特币减半将矿工奖励从每块12.5个比特币降至6.25个，因而减缓了新比特币发行速度，使其更稀缺。第四次也是最近一次的减半发生在2024年4月，将区块奖励进一步降至3.125个比特币。若在这些减半后需求未同步下降，则新古典经济理论认为，比特币价格应因减半而上涨。但实际上是否因此原因导致价格上涨，还是后验后果错误（post hoc fallacy）？本文采用合成控制法构建一种与实际比特币在一个方面不同——即未经历减半的虚拟比特币。通过比较实际与模拟比特币的价格轨迹，发现2024年比特币减半对其价格产生正面影响的证据出现在减半三个月后。该效果的规模约为 study 期间（2023年4月2日至2024年7月21日，17个月）比特币价格总体百分比变动的五分之一。本研究的第二个部分未能获得对2020年比特币减半对比特币价格影响的统计显著且稳健的因果估计。这篇论文是首篇进行因果分析比特币减半影响的研究，建立在现有相关性研究基础之上。