防御性再平衡：面向自动做市商的防御机制

本文提出并分析了一种名为\emph{防御性再平衡}的新型机制，用于保护由常数函数做市商（CFMM）构成的市场免受因套利导致的价值泄漏。\emph{再平衡}操作将资产直接从一个CFMM的资金池转移到另一个的资金池，绕过CFMMs的标准交易协议。在任何\emph{易发生套利}的配置中，我们证明存在一种再平衡可将市场转化为\emph{无套利}配置，且严格增加某些CFMM的流动性而不减少其他CFMM的流动性。此外，我们证明，当且仅当该配置在再平衡下是\emph{Pareto有效}时，才是无套利的，即任何进一步的直接资产转移都必须降低某些CFMM的流动性。我们证明，对于任何凹函数交易函数，包括广为人知的恒定乘积做市商，寻找一种最优的无套利再平衡（以最大化全局流动性且确保无参与者受损为目标）的问题，可被转化为一个具有唯一、可计算可解性质的凸优化问题。我们将这一框架扩展至\emph{混合再平衡}，其中一部分参与CFMM使用直接转移和标准交易的组合，以转化为无套利配置，同时从非参与CFMM以及来自中心化交易所等价格预言机做市商那里捕获套利利润。我们的结果为未来那些能主动防御做市商资金提供者免受套利影响的AMM协议提供了严谨的数学基础。