利用中国 A 股市场中公募基金偏爱个股构建稀疏投资组合
投资组合管理
2023-05-03 v1
摘要
与发达市场不同，部分新兴市场由散户与非专业交易主导。过去 20 年中国 A 股市场是一个恰当且典型的例子。同时，大量研究表明中国 A 股市场的专业投资者持续产生相对于全市场指数的超额收益。具体而言，该超额收益主要源于选股能力而非择时能力。然而由于基金容量限制、基金经理变更或市场风格切换等原因，很难找到能持续跑赢市场的基金。因此，为从公募基金行业获取超额收益，我们采用量化方法构建稀疏投资组合，以利用中国 A 股市场中公募基金偏爱的个股。首先我们分析公募基金偏爱个股，并比较构建组合的不同方法。随后我们使用投资组合优化器构建在个股与行业敞口上均受约束的稀疏股票组合，以紧密跟踪部分股票型基金指数 930950.CSI，相关系数中位数为 0.985。该问题比跟踪全信息指数或传统 ETF 困难得多，因为公募基金换手率更高、仅披露前十大重仓股、且基金报告按季度更新并滞后 15 天。最后我们构建了另一低风险且均衡的稀疏组合，持续跑赢基准 930950.CSI。
引用
@article{arxiv.2305.01642,
title = {Construct sparse portfolio with mutual fund's favourite stocks in China A share market},
author = {Ke Zhang},
journal= {arXiv preprint arXiv:2305.01642},
year = {2023}
}
备注
Portfolio construction, Sparsity, Index tracking, Mutual fund, China A share market