自动化做市与再平衡损失
数理金融
2024-05-29 v5 最优化与控制
投资组合管理
证券定价
交易与市场微观结构
摘要
我们从流动性提供者（LPs）的视角考察自动化做市商（AMMs）的市场微观结构。我们的核心贡献是一个“AMM 的 Black-Scholes 公式”。我们识别出 LPs 承担的主要逆向选择成本，称之为“再平衡损失”（LVR，发音为“lever”）。LVR 捕捉了 AMM LPs 因陈旧价格被信息更充分的套利者拾取而产生的成本。我们推导了适用于所有自动化做市商的 LVR 闭式表达式。我们的模型在定量上真实，与经验上的实际 LP 收益相匹配，并展示了如何重新设计 CFMM 协议以减少或消除 LVR。
引用
@article{arxiv.2208.06046,
title = {Automated Market Making and Loss-Versus-Rebalancing},
author = {Jason Milionis and Ciamac C. Moallemi and Tim Roughgarden and Anthony Lee Zhang},
journal= {arXiv preprint arXiv:2208.06046},
year = {2024}
}
备注
63 pages, 7 figures