用 Cox 型强度比分析限价订单簿中的订单流

我们引入了一种用于限价订单簿中订单流相对强度的 Cox 型模型。该模型假设所有强度共享一个共同基线强度，其可例如代表全球市场活跃度。参数可通过拟似然最大化估计，且不受基线强度任何干扰。我们给出了多种框架下估计量的一致性与渐近性质，并借助信息准则与惩罚项讨论了模型选择。该模型非常适用于高频金融数据：使用易解释的协变量拟合的模型与经验数据表现出极佳吻合。对 tick 数据的广泛研究进而有助于识别交易信号与决定限价订单簿动态的重要因素。我们还展示了该框架在样本外预测中的潜在用途。