救助还是内部纾困？来自基于主体模型的回答
综合金融
2016-10-03 v1
摘要
自 2008 年金融危机开始以来，已花费近半万亿欧元用于以纳税人资金资助的救助计划，以协助欧盟成员国。这些危机解决方案通常伴随着紧缩计划，导致国内和国际层面的政治和社会摩擦。因此，在何种经济前提下如何解决失败的金融机构，是一个紧迫且充满争议、具有重大政治意义的问题。在这项工作中，我们采用基于主体模型（agent-based model）来研究三种高度相关的危机解决机制的经济和金融影响。为了确立模型的有效性，我们展示了该模型能够重现金融和实体经济的一系列关键典型事实。陷入困境的机构可以通过购买与承接交易关闭，可以使用纳税人资金进行救助，或者通过债转股进行内部纾困（bail-in）。我们发现，对于以低失业率和高生产率为特征的经济体，就金融稳定和经济生产力而言，最优的危机解决方案是关闭陷入困境的机构。对于处于衰退中且失业率高的经济体，内部纾困工具提供了最高效的危机解决机制。在任何情况下，由纳税人资助的救助方案都未能优于有私营部门参与内部纾困方案。
引用
@article{arxiv.1403.1548,
title = {To bail-out or to bail-in? Answers from an agent-based model},
author = {Peter Klimek and Sebastian Poledna and J. Doyne Farmer and Stefan Thurner},
journal= {arXiv preprint arXiv:1403.1548},
year = {2016}
}
备注
10 pages, 3 figures