欧洲电力衍生品市场的时间零效率

我们研究电力衍生品市场的时间零效率。时间零效率是指具有相同标的资产但不同到期时间的衍生品合约价格序列满足一组效率条件，这些条件可防止有利可图的时间零套利机会。我们考察基于一价定律的统计检验和基于价格差异与无套利违规的交易规则是否有助于评估时间零效率。我们将检验和交易规则应用于德国、法国和西班牙三个欧洲电力市场的每日数据。对于德国市场，在考虑流动性可用性和交易成本后，结果与时间零效率并不矛盾。然而，对于法国和西班牙市场，流动性和代表性的局限是阻碍得出明确结论的挑战。法国和西班牙市场的流动性应通过定价和营销激励来改善。这些激励应将更多参与者吸引到电力衍生品交易所，并鼓励他们在清算所结算场外交易。应促进按参与者类型发布有关价格、成交量和未平仓量的统计。