注册制实施对IPO定价效率的影响
综合金融
2023-07-20 v1 证券定价
摘要
我们研究了制度变更及相关规则实施对中国创业板（ChiNext与STAR）IPO初始收益的影响。我们提出初始收益包含发行人的公允价值与投资者的过度反应，并考察其规模与决定因素。我们的发现揭示了IPO定价随监管变更推进在四个维度上的演变：1）监管制度，2）上市首日交易限制，3）发行人上市规则，以及4）投资者参与要求。我们发现中国IPO定价中最高效的监管制度具备四个特征：1）注册制，2）无限制初始收益的硬性收益上限或交易管制；3）更具体的发行人上市规则，以及4）更严格的投资者参与要求。在所有情形下，我们表明监管STAR IPO的注册制提供了最高效的定价。
引用
@article{arxiv.2307.09669,
title = {The Impacts of Registration Regime Implementation on IPO Pricing Efficiency},
author = {Qi Deng and Linhong Zheng and Jiaqi Peng and Xu Li and Zhong-guo Zhou and Monica Hussein and Dingyi Chen and Mick Swartz},
journal= {arXiv preprint arXiv:2307.09669},
year = {2023}
}
备注
41 pages, 4 figures