金融市场非对称依赖结构的检验：区制转换与局部高斯相关
统计方法学
2023-06-28 v1 应用统计
摘要
本文采用一种由区制转换模型与局部高斯相关（LGC）相结合的新颖方法，考察金融收益之间的非对称且时变的依赖结构。我们提出一种基于 LGC 的 bootstrap 检验，用于判断不同区制下金融收益的依赖结构是否相等。我们在一个蒙特卡洛研究中检验了该检验，其展现出良好的水平和功效性质。我们认为，相较于通常将区制转换模型与 copula 理论相结合的竞争方法，本方法更为直观。此外，LGC 是一种半参数方法，因而避免了对依赖结构的任何参数设定。我们使用来自英美股票市场以及美国股票与政府债券市场收益说明了我们的方法。对英美股票收益采用双区制模型时，检验拒绝了两种区制中依赖结构相等的原假设。此外，我们在与金融下行相关的区制的 LGC 结构中发现了下尾依赖的证据。对于拟合美国股票与债券收益的三区制模型，检验拒绝了所有区制对之间依赖结构相等的原假设。进一步，我们发现 LGC 在 1980–2000 时段主要呈正相关，2000 年及之后大多呈负相关。此外，与熊市相关的区制显示出较弱但非对称的依赖，清晰记录了危机时期分散化收益的丧失。
引用
@article{arxiv.2306.15438,
title = {Testing for asymmetric dependency structures in financial markets: regime-switching and local Gaussian correlation},
author = {Kristian Gundersen and Timothée Bacri and Jan Bulla and Sondre Hølleland and Bård Støve},
journal= {arXiv preprint arXiv:2306.15438},
year = {2023}
}