电力期货的尾部风险
风险管理
2022-02-04 v1
摘要
本文比较了若干模型在计算2008–2017年NordPool、法国、德国和西班牙市场中交易的一月和一年期电力期货尾部风险的样本内与样本外表现。作为尾部风险的度量，我们使用一日前瞻风险价值（VaR）和预期短缺（ES）。对于VaR，具有Student-t分布的AR(1)-GARCH(1,1)模型是表现最佳的设定，在88%的案例中Fisher检验接受该模型，左尾成功率为94%，右尾为81%。该模型在NordPool和德国市场的100%案例中通过模型充分性检验，但在西班牙和法国市场分别仅有88%和63%的案例通过。对于ES，该模型在所有市场的100%案例中通过模型充分性检验。历史模拟和基于分位数回归的方法错误估计了尾部风险。收益率的右尾比左尾更难建模，因此金融监管者和期货市场监管者应在设定针对空头头寸的额外监管资本要求和保证金账户规则时考虑这些结果。
引用
@article{arxiv.2202.01732,
title = {Tail Risk of Electricity Futures},
author = {Juan Ignacio Peña and Rosa Rodriguez and Silvia Mayoral},
journal= {arXiv preprint arXiv:2202.01732},
year = {2022}
}