含非流动性另类资产的投资组合战略资产配置
最优化与控制
2022-07-19 v1 系统与控制
系统与控制
投资组合管理
摘要
我们研究包含非流动性另类资产类别的投资组合的战略资产配置（SAA）问题。含非流动性资产类别的 portfolio 构建的主要挑战在于，我们不像在流动性资产类别中那样对头寸有直接控制。相反，我们只能做出承诺；头寸随资本催缴的到位而随时间累积，并随分配的发生而随时间减少，投资者均无法直接控制这两者。我们的承诺对头寸的影响存在延迟（通常为数年），并且未知或随机。另一挑战是要求我们能以极高概率用流动性资产满足资本催缴。我们将非流动性动态表述为随机线性系统，并提出一种基于凸优化的模型预测控制（MPC）策略，用于每期分配流动性资产并做出新的非流动性承诺。尽管存在时间延迟与不确定性的挑战，我们表明该策略取得的绩效出奇地接近一种虚构情形——在该情形中我们假定非流动性资产类别完全流动，且可任意并立即调整头寸。本文我们聚焦于无外部负债或收入的增长问题，但该方法易于扩展以处理此类情形。
引用
@article{arxiv.2207.07767,
title = {Strategic Asset Allocation with Illiquid Alternatives},
author = {Eric Luxenberg and Stephen Boyd and Mykel Kochenderfer and Misha van Beek and Wen Cao and Steven Diamond and Alex Ulitsky and Kunal Menda and Vidy Vairavamurthy},
journal= {arXiv preprint arXiv:2207.07767},
year = {2022}
}