转移相关性：贸易政策不确定性如何改变股票与短期国债的关系

本文考察了贸易政策不确定性如何影响美国股票指数与短期政府债券之间的相关性。旨在评估与贸易紧张关系密切的政策冲击是否改变传统的股票-国债关系及其对投资者的影响。我们在动态条件相关性（DCC）框架中引入外生变量，以-account for外部冲击。分析了三个模型：一个使用贸易政策不确定性（TPU）指数，一个包含反映总统周期效应的虚拟变量，以及一个通过交互项结合两者。基于美国主要股票指数和3个月美国国债的日度数据进行分析。结果表明，贸易政策不确定性对股票-国债相关性产生显著影响。而且，其影响在特定政治条件下会更加强烈，这表明政治议程可以放大贸易相关冲击对金融市场的影响。关键的是，通过贸易政策相关变量扩展的DCC框架不仅提高了相关性预测的经济实用性。因此，本研究通过增强型DCC框架将政策相关不确定性明确地纳入相关性建模，为文献贡献了新的见解。这些发现为在贸易紧张局面下进行的投资组合配置和风险管理提供了新的洞见。