暗池与光池中的大-小最优清仓：监管还是竞争？
数理金融
2025-09-05 v1 最优化与控制
摘要
我们在具有市场冲击的连续时间环境中，研究了在暗池和光池中的最优清仓问题。首先，我们设计了一种针对大型投机者在两类池子中进行清仓的的最优做市-吃单费用政策，与支付交易费用的小型投机者进行互动。我们在由交易所提出的补偿方案以缓解光池市场冲击的背景下，使用 BSDE 方法明确刻画了大型投机者在光池和暗池中的最优清仓策略。其次，我们考虑一种在无监管情况下仅存在竞争关系的模型，包含大型和小型投机者。我们提供了相关 HJB-福克-普兰赫茨系统的显式解。最后，我们通过数值实验说明了我们的模型结果，比较了受监管市场中具战略性大型投机者的市场冲击与纯竞争性市场中（包含小型和大型投机者）的市场冲击。
引用
@article{arxiv.2509.03916,
title = {Regulation or Competition:Major-Minor Optimal Liquidation across Dark and Lit Pools},
author = {Thibaut Mastrolia and Hao Wang},
journal= {arXiv preprint arXiv:2509.03916},
year = {2025}
}