跨货币股权保护互换的定价与对冲策略

在本文中，我们探讨了一种创新保险产品——股权保护互换（EPS）的定价与对冲策略。值得注意的是，我们重点关注涉及跨货币参考组合的EPS应用，这反映了投资者在不同经济体中进行资产多元化的现实情况。研究考察了关于汇率波动、定价和对冲框架的关键考量，以满足EPS买方的动态需求。我们区分了两种对冲范式：一种是使用两个EPS产品分别处理国内和国外股权，另一种是整合跨货币的总回报。通过详细分析，我们针对分离和聚合情境下的EPS产品，提出了考虑不同类型回报（名义回报、有效回报和Quanto回报）的各种对冲策略。聚合对冲组合包含以跨货币资产为标的的篮子期权，该期权仅存在于场外交易市场，因此我们进一步考虑了一种使用单一资产欧式期权对聚合回报进行超对冲的策略。一项数值研究评估了与这些对冲策略相关的对冲成本和绩效指标，揭示了对于参与国际市场的EPS提供商和投资者的实际意义。我们进一步采用蒙特卡洛模拟进行篮子期权定价，并使用了另外两种近似方法——几何平均法和矩匹配法。这项工作有助于在不断发展的跨货币金融衍生品领域中，增强公平定价机制和风险管理策略。